Pasaran Saham Naik Mendadak! Fed, Pengumuman Penting

Masa penerbitan：2026-02-19 Penerbit：GINZO

Perbezaan pendapat di dalam Fed semakin memuncak.

Pada awal pagi 19 Februari (waktu Beijing), minit mesyuarat dasar kewangan yang dikeluarkan Fed menunjukkan bahawa beberapa pegawai berkata, jika inflasi turun seperti yang dijangkakan, penurunan kadar faedah selanjutnya berkemungkinan sesuai. Sebilangan pegawai pembuat keputusan pula bersikap berhati-hati terhadap penurunan kadar faedah lanjut.

Perlu diberi perhatian, minit mesyuarat kali ini buat pertama kalinya menyatakan bahawa ada pegawai membincangkan kemungkinan kenaikan kadar faedah. Ini menunjukkan wujudnya perbezaan pendapat yang besar di kalangan pembuat keputusan Fed mengenai arah kadar faedah akan datang.

Pasaran

Pasaran saham AS semalam naik secara keseluruhan. Indeks Nasdaq naik lebih 1.4% semasa dagangan, manakala Indeks S&P 500 naik hampir 1%. Pada penutupan pasaran, Indeks Dow Jones naik 0.26%, S&P 500 naik 0.56%, dan Nasdaq naik 0.78%.

Saham teknologi besar AS secara amnya meningkat. NVIDIA dan Amazon naik lebih 1%, manakala Apple, Google, Microsoft, Meta, Tesla dan Broadcom semua naik sedikit. Saham tema cip memori keseluruhannya kukuh: Micron Technology naik lebih 5%, Western Digital naik lebih 4%.

Pengumuman Rasmi Fed

Pada 18 Februari (waktu Timur AS), Fed mengumumkan minit mesyuarat dasar kewangan bulan Januari. Menurut minit tersebut, perbincangan mengenai laluan kadar faedah di dalam Fed menunjukkan perbezaan pendapat yang ketara. Tiga kemungkinan disebut: penurunan kadar faedah, penahanan penurunan, dan kenaikan kadar faedah.

Dalam mesyuarat Januari, sebahagian pegawai berpendapat bahawa jika inflasi turun seperti dijangkakan, penurunan kadar faedah selanjutnya mungkin sesuai.

Sebaliknya, beberapa pegawai mencadangkan agar kemungkinan kenaikan kadar faedah semula tidak diketepikan, dan mahu kenyataan selepas mesyuarat menunjukkan dengan lebih jelas bahawa ‘keputusan kadar faedah boleh berlaku dua arah’. Ini menunjukkan kebimbangan pegawai Fed terhadap kelekatan inflasi telah meningkat dengan jelas.

Kebanyakan pegawai memberi amaran bahawa proses inflasi kembali ke sasaran 2% mungkin ‘lebih perlahan dan tidak seimbang’ daripada jangkaan umum.

Sebilangan besar pegawai menilai bahawa risiko ke bawah dalam pasaran pekerjaan telah berkurangan dalam beberapa bulan terakhir, tetapi risiko inflasi yang lebih berkekalan masih wujud.

Latar belakang mesyuarat sebelum ini

Dalam mesyuarat 27–28 Januari, Fed memutuskan untuk menahan penurunan kadar faedah. Daripada 12 ahli pengundi, dua orang membantunya: ahli lembaga Fed Waller dan ahli lembaga Milan yang dilantik oleh Presiden Trump, kedua-duanya menyokong penurunan 25 mata asas.

Menurut minit mesyuarat terbaru, semasa membincangkan prospek dasar kewangan pada mesyuarat Januari, sebahagian pembuat keputusan bersikap berhati-hati terhadap penurunan kadar faedah selanjutnya, sekurang-kurangnya dalam jangka pendek.

Minit menyatakan: “Beberapa pegawai memberi amaran bahawa pelonggaran dasar kewangan selanjutnya apabila data inflasi tinggi mungkin disalahtafsirkan sebagai pengurangan komitmen pembuat dasar terhadap sasaran inflasi 2%.”

Sebilangan pegawai pula berpendapat bahawa jika inflasi turun seperti dijangkakan, kemungkinan penurunan kadar faedah masih ada.

Pandangan pihak pasaran

Charlie Ripley dari Allianz Investment Management mentafsirkan: “Dari sudut pandangan kami, minit mesyuarat menyokong pendapat kami bahawa Fed tidak mungkin menurunkan kadar faedah dalam masa terdekat.”

Nick Timiraos, yang dianggap sebagai ‘saluran komunikasi Fed’, mengulas bahawa pegawai mengurangkan kebimbangan terhadap pasaran buruh tetapi meningkatkan kebimbangan terhadap inflasi. Mereka menggambarkan julat inflasi yang melebihi sasaran sebagai ‘risiko ketara’.

Prospek laluan penurunan kadar faedah

Data terbaru menunjukkan bahawa inflasi keseluruhan AS telah turun dengan ketara dari puncak 2022, tetapi masih melebihi sasaran inflasi Fed (2%).

Menurut minit mesyuarat, pegawai Fed secara umumnya berpendapat bahawa data inflasi yang tinggi sebahagian besarnya mencerminkan inflasi barang teras, yang nampaknya didorong oleh kesan kenaikan tarif.

Mengenai prospek inflasi, pegawai Fed menjangkakan inflasi akan turun ke arah 2%, tetapi kadar dan masa turunnya masih tidak pasti. Kesan tarif terhadap harga barang teras mungkin mula berkurangan pada tahun ini.

Kebanyakan pegawai memberi amaran bahawa kemajuan inflasi ke sasaran 2% mungkin lebih perlahan dan tidak seimbang daripada jangkaan umum, dan risiko inflasi melebihi sasaran secara berterusan tidak boleh diabaikan.

Sebilangan pegawai juga menyatakan bahawa tekanan permintaan yang berterusan boleh mengekalkan inflasi pada tahap tinggi.

Keadaan pasaran buruh

Mengenai pasaran buruh, pegawai Fed memerhatikan bahawa kadar pengangguran AS hampir tidak berubah dalam beberapa bulan terakhir, manakala pertumbuhan pekerjaan masih rendah.

Kebanyakan pegawai menyatakan bahawa data terkini seperti kadar pengangguran, pemecatan dan jawatan kosong menunjukkan keadaan pasaran buruh mungkin stabil selepas tempoh penyejukan beransur-ansur.

Sebilangan besar pegawai Fed menilai bahawa pasaran buruh AS menunjukkan tanda-tanda stabil, dan risiko ke bawah pasaran buruh telah berkurangan.

Walau bagaimanapun, sebahagian pegawai menunjukkan bahawa walaupun pasaran buruh stabil, beberapa indikator seperti data kajian ketersediaan jawatan dan kadar pekerjaan sambilan atas sebab ekonomi masih menunjukkan pasaran semakin lemah.

Selain itu, kebanyakan pegawai menyatakan bahawa risiko ke bawah pasaran buruh masih wujud.

Data yang dikeluarkan selepas mesyuarat akhir Januari menunjukkan bahawa pertumbuhan CPI Januari AS di bawah jangkaan pasaran. Pekerjaan bukan pertanian bertambah 130,000 pada Januari, peningkatan terbesar dalam lebih setahun. Kadar pengangguran Januari turun ke 4.3%, menunjukkan pasaran buruh terus stabil pada awal tahun.

Data dagangan pasaran menunjukkan bahawa pelabur telah menurunkan jangkaan masa penurunan kadar faedah seterusnya oleh Fed, tetapi harga kontrak niaga hadapan menunjukkan pedagang masih menjangkakan penurunan kadar faedah mungkin berlaku sebelum Jun.

Menurut CME FedWatch, pada masa siaran ini:

Kebarangkalian Fed menurunkan kadar faedah 25 mata asas pada Mac: 5.9%
Kebarangkalian mengekalkan kadar faedah: 94.1%
Kebarangkalian penurunan kumulatif 25 mata asas menjelang April: 20.5%
Kebarangkalian penurunan kumulatif 25 mata asas menjelang Jun: 49.8%