Bank Jepun menyatakan, jika tren ekonomi dan harga sepadan dengan ramalannya, dan seiring dengan peningkatan ekonomi dan harga, ia akan terus menaikkan kadar faedah dasar; risiko yang dihadapi prospek ekonomi adalah seimbang secara umum, risiko yang dihadapi prospek inflasi juga seimbang secara umum; risiko prospek termasuk kesan dasar perdagangan terhadap ekonomi luar negara, tingkah laku gaji dan penetapan harga perusahaan dalam negara, serta perkembangan pasaran kewangan dan forex.

 

Pada masa yang sama, Bank Jepun juga mengemas kini ramalan pertumbuhan ekonomi suku tahunan, menjangka median Indeks Harga Pengguna Utama (CPI) tahun fiskal 2025~2027 masing-masing ialah 2.7%, 1.9%, 2.0%, manakala ramalan pada Oktober lepas ialah 2.7%, 1.8% dan 2.0%; menjangka median pertumbuhan GDP sebenar tahun fiskal 2025~2027 masing-masing ialah 0.9%, 1.0%, 0.8%, manakala ramalan pada Oktober lepas ialah 0.7%, 0.7% dan 1.0%. Bank Jepun berkata, kadar inflasi harga pengguna utama mungkin akan perlahan kepada bawah 2% pada separuh pertama tahun ini, dan pada separuh kedua tempoh ramalan tahun fiskal 2025~2027, kadar inflasi harga pengguna utama potensi mungkin berada pada tahap yang hampir sepadan dengan sasaran 2%.

 

Data yang dikeluarkan lebih awal hari ini menunjukkan, CPI Jepun tanpa makanan segar pada Disember lepas naik 2.4% secara tahunan, kenaikan perlahan berbanding 3% pada November, sepadan dengan median ramalan ahli ekonomi. Kadar pertumbuhan CPI keseluruhan pada Disember secara tahunan turun daripada 2.9% bulan lepas kepada 2.1%, sedikit lebih rendah daripada ramalan 2.2%.

 

Shinichiro Kobayashi, Ketua Ahli Ekonomi Mitsubishi UFJ Research and Consulting, berkata: "Inflasi perlahan disebabkan oleh kesan dasar dan berakhirnya kitaran kenaikan harga. Walaupun kadar pertumbuhan perlahan pada akhir tahun, harga makanan masih naik pada kadar yang agak tinggi sepanjang tahun, dan persepsi inflasi pengguna masih sangat kuat."

 

 

Selepas pengumuman keputusan kadar faedah, kejatuhan Yen terhadap Dolar AS meluas kepada 158.61. 160 dianggap sebagai titik kritikal kasar di mana Bank Jepun melaksanakan campur tangan beberapa kali pada 2024. Bank Jepun juga menekankan hari ini, ia akan memberi perhatian kepada situasi di mana tren kadar tukaran Yen lebih berkemungkinan mempengaruhi inflasi.

 

Walaupun Bank Jepun merupakan bank pusat utama yang satu-satunya menaikkan kadar faedah pada lepas tahun, dan menaikkannya dua kali, ia masih gagal membalikkan kelemahan Yen. Tahap kadar faedah Jepun masih kedua terendah dalam kalangan ekonomi utama, selepas Switzerland. Sejak awal Oktober lepas, kadar tukaran Yen terhadap Dolar AS telah jatuh kira-kira 7%, kejatuhan terbesar dalam kalangan mata wang utama.

 

Menurut sumber yang mengetahui perkara itu, pegawai Bank Jepun semakin memberi perhatian kepada kesan susut nilai Yen terhadap inflasi, kerana susut nilai Yen yang lebih lanjut mungkin akan meningkatkan tahap harga, seterusnya mempercepatkan langkah kenaikan kadar faedah pada masa depan. Naka Matsuzawa, Ketua Strategis Nomura Securities, berkata: "Bank Jepun mungkin akan membayangkan bahawa ambang kenaikan kadar faedah seterusnya tidak akan tinggi, untuk mengelakkan memperburuk susut nilai Yen. Mereka mungkin meninggalkan ruang untuk mengambil tindakan seawal April."

 

Harga pasaran swap semalaman menunjukkan, pedagang menganggap kemungkinan Bank Jepun menaikkan kadar faedah seterusnya pada April ialah kira-kira 58%, lebih tinggi daripada kira-kira 38% yang diramalkan pada Disember lepas. Namun, dalam kalangan ahli ekonomi yang disurvei, Jun~Julai masih menjadi masa kenaikan kadar faedah yang paling dijangka. Akira Hoshino, Ketua Pasaran Citi Jepun, berkata, jika kelemahan Yen berterusan, Bank Jepun mungkin akan menaikkan kadar faedah tiga kali pada tahun ini, menjadikan kadar faedah dasar naik daripada 0.5% semasa kepada 1%, dua kali ganda tahap sedia ada. "Sekali Dolar AS menembusi paras 160 terhadap Yen, Bank Jepun sangat berkemungkinan menaikkan kadar faedah 25 mata asas kepada 1% pada April. Jika kadar tukaran kekal pada tahap rendah, bank mungkin akan menaikkan kadar faedah sekali lagi pada Julai, dan tidak menolak pelarasan ketiga dengan magnitud yang sama sebelum akhir tahun," katanya.

 

Minggu lepas, Menteri Kewangan Jepun Satsuki Katayama dan pegawai kanan dasar monetari Jun Mimura masing-masing menyatakan, kerajaan Jepun semakin memberi perhatian kepada perkara ini, dan meningkatkan kekuatan amaran lisan. Daisuke Karakama, Ketua Ahli Ekonomi Pasaran Bank Mizuho, berkata, peranan penting Yen dalam keputusan dasar monetari Jepun sudah menjadi rahsia umum. Namun, pada masa kerajaan perlu mempertahankan kadar tukaran mata wang negara, Yen mungkin akan memainkan peranan ini sekali lagi, perkara ini "sangat membimbangkan". Pilihan akhir kembali kepada salah satu daripada dua penderitaan: kadar faedah yang lebih tinggi atau susut nilai Yen. Oleh kerana salah satu penderitaan mesti ditanggung, kuasa keputusan akhir mungkin berada di tangan ahli politik, bukan bank pusat.

 

Namun, Tomoo Kinoshita, Strategis Pasaran Global Invesco Jepun, memberitahu wartawan Yicai: "Seiring dengan pengecilan berterusan julat kadar faedah antara Jepun dan AS, Yen masih mempunyai daya apresiasi, ini mencerminkan jangkaan pasaran terhadap pemotongan kadar faedah Fed dan normalisasi dasar lanjutan Bank Jepun."

 

 

Pada hari yang sama Bank Jepun mengumumkan keputusan kadar faedah, Perdana Menteri Jepun Sanae Takaichi menyatakan akan membubarkan Dewan Rakyat, membuka jalan untuk pilihan raya awal yang diadakan pada 8 Februari. Pasaran menjangka Parti Liberal Demokrat masih berkemungkinan besar memenangi pilihan raya, ini akan memberikan kerajaan lebih banyak ruang untuk perbelanjaan fiskal ekspansif. Disebabkan berita ini, hasil bon kerajaan Jepun melonjak naik lebih awal minggu ini, hasil bon kerajaan Jepun tempoh 5 tahun, 30 tahun dan 40 tahun kesemuanya mencapai tahap tertinggi dalam sejarah.

 

Selepas pengumuman keputusan hari ini, hasil bon kerajaan Jepun tempoh 10 tahun direkodkan pada 2.239%, masih berkeliaran berhampiran paras tinggi lebih awal minggu ini. Tomoo Kinoshita memberitahu wartawan: "Rancangan Sanae Takaichi untuk meningkatkan perbelanjaan fiskal kerajaan secara besar-besaran sambil memotong cukai telah menimbulkan kebimbangan kalangan pelabur bon. Hasil bon kerajaan Jepun tempoh 10 tahun sekali-sekala naik kepada 2.35% pada 20 Januari, ini adalah perubahan yang sangat ketara bagi bon kerajaan Jepun yang selalu dianggap sebagai salah satu kelas aset paling stabil dan selamat di dunia. Dasar reinflasi ekonomi 2026 yang didorong oleh Sanae Takaichi adalah baik untuk saham Jepun dan Yen, tetapi agak tidak baik untuk bon kerajaan Jepun. Pada masa yang sama, beliau juga mengumumkan janji pilihan raya: memotong cukai penggunaan makanan daripada 8% semasa kepada sifar dalam tempoh dua tahun akan datang. Kos fiskal pembatalan cukai ini dijangka kira-kira 5 trilion Yen setahun, bersamaan dengan kira-kira 0.8% GDP Jepun 2024. Memandangkan kerajaan Jepun belum menjelaskan secara jelas bagaimana dana pemotongan cukai akan ditanggung, pasaran secara umum menjangka kerajaan akan meningkatkan penerbitan bon kerajaan untuk menutup jurang fiskal. Lebih penting lagi, pasaran secara umum berpendapat bahawa langkah pemotongan cukai makanan sementara akan menghadapi rintangan politik yang tinggi selepas dua tahun dan sukar untuk dipulihkan."

 

"Jika langkah pemotongan cukai ini akhirnya menjadi dasar kekal, keadaan fiskal Jepun akan menghadapi tekanan lebih lanjut. Sehingga akhir 2025, nisbah jumlah hutang kerajaan Jepun terhadap GDP telah mencapai 229.6%. Oleh itu, kebimbangan terhadap prospek fiskal Jepun pada masa depan mendorong peningkatan hasil bon jangka panjang, dan kos faedah hutang yang lebih tinggi seterusnya memburukkan tekanan fiskal." Oleh itu, Tomoo Kinoshita berkata: "Dalam jangka pendek, fokus pasaran dijangka akan beralih kepada kemungkinan langkah penstabilan pasaran yang mungkin dilancarkan oleh Kementerian Kewangan Jepun dan Bank Jepun, seperti pembelian balik bon jangka panjang oleh Kementerian Kewangan, atau pelarasan kadar pengetatan kuantitatif Bank Jepun. Bank Jepun mungkin akan melambatkan langkah pengurangan lembaran imbangan untuk menstabilkan pasaran bon, tetapi ia juga mungkin membiarkan Yen menghadapi risiko susut nilai lebih lanjut. Dalam jangka panjang, hasil pilihan raya Dewan Rakyat Jepun yang akan diadakan pada 8 Februari akan menjadi faktor kunci yang mempengaruhi tren pasaran. Sebaik hasil pilihan raya dikeluarkan, struktur pentadbiran dan arah dasar akan menjadi lebih jelas, pasaran bon kerajaan Jepun mungkin akan pulih secara beransur-ansur."

 

Selepas pengumuman keputusan kadar faedah, kenaikan Indeks Nikkei 225 meluas. Tomoo Kinoshita memberitahu wartawan: "Bertentangan dengan pelabur bon Jepun, pelabur saham Jepun bertindak balas positif terhadap pembubaran Dewan Rakyat oleh Takaichi dan dasar berkaitan yang mendorong reinflasi ekonomi. Dijangka pada 2026, seiring dengan pengurangan tekanan inflasi dan pertumbuhan gaji sebenar kembali positif, ekonomi Jepun mungkin pulih didorong oleh permintaan dalam negara, mewujudkan persekitaran makro yang baik untuk prestasi pasaran saham."

 

Beliau menambah bahawa pembaharuan tadbir urus perusahaan Jepun telah dijalankan selama lebih dari sepuluh tahun. Pada 2026, Bursa Saham Tokyo akan mengambil langkah terakhir dalam pelan penyusunan semula, memulakan prosedur penarikan balik penyenaraian terhadap syarikat yang masih belum mencapai peningkatan yang mencukupi. Suruhanjaya Kewangan Jepun merancang untuk meminda Kod Tadbir Urus Perusahaan pada 2026, agenda utama termasuk peruntukan modal yang berkesan dan penggunaan tunai yang lebih baik untuk pelaburan. Beliau berkata, kemajuan berterusan tadbir urus perusahaan dijangka akan mendorong peningkatan kecekapan modal dan keuntungan, seterusnya menyokong prestasi jangka panjang saham Jepun.